超半数银行理财权益类产品破净 光大理财一产品净值“腰斩”

• 2023-07-29 10:01:02 来源：经济观察报

经济观察报 记者 汪青 在固收类银行理财产品收益逐渐回暖的情况下，部分权益类银行理财产品却陷入破净。

据经济观察报记者统计，截至7月27日，银行理财公司发行的处于存续状态的权益类理财产品有34只，其中有19只产品净值低于1元，处于“破净”状态产品约占同类产品五成以上。

(资料图片仅供参考)

包括光大理财、招银理财、民生理财等在内的多家理财子公司权益类产品处于“破净”状态，甚至有产品净值出现“腰斩”。

为何此轮过半数权益类理财产品出现亏损？银行理财公司在权益类产品运营中又是如何操作，以补上投资短板？

超五成下跌

“银行存款利率今年已经下调了不少，加上理财市场逐渐回暖，近期和客户推介银行理财产品时确实接受度有所增加。但是，我们主要推介的还是固收类产品，权益类产品可不敢随便推。一旦亏了或者盈利情况不理想，可能就会有客户找上门。”7月26日，上海地区一家股份制银行的理财经理小鲁对记者说。

作为一名资深银行理财经理，小鲁明白银行理财客群大多以稳健型为主，风险偏好很低，所以在推介时会针对不同客群所有侧重。对于年纪较大的客户，小鲁推介的都是固收类理财产品甚至是保险产品；而对于年轻人，小鲁除了固收类理财产品外，也会根据用户投资风险评级适度推一些权益类理财。

“今年资本市场整体行情都不太好，和资本市场挂钩的权益类理财产品一直不太敢推，特别是现在净值化运作，客户每天都能看到净值走势。目前手里的都是老客户，也知道他们厌恶风险，肯定不能承受太大投资风险。”小鲁认为，对于普通投资者而言，是否入手权益类银行理财产品还是要从自身风险承受能力出发，对于有承受能力者，可以适量配置部分该类产品以博取更高收益。

根据中国理财网和理财子官网信息显示，截至7月27日，理财子发行的处于存续状态共有34只权益类银行理财产品，其中15只产品净值在1元以上。其中，净值最高的是工银理财发售的工银财富系列工银量化理财—恒生配置理财产品，产品净值为1.7366。而大多数权益类银行理财产品净值只是略有浮赢。

记者梳理发现，在“破净”的19只产品中，净值在0.9-1区间的有9只，剩下10只中净值跌得最惨的则是光大理财旗下“阳光红卫生安全主题精选”，7月6日至今处于净值“腰斩”状态。

对此，融360数字科技研究院分析师刘银平对记者表示，根据资管新规定义，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%，受发行时点及今年以来权益市场震荡走弱的影响，权益类产品净值表现不如预期。“受股市影响较大，今年股市持续低迷，权益类银行理财产品的业绩表现普遍不理想，大部分处于跌破净值状态。”刘银平认为，除整体市场因素以外，理财公司权益投资经验不足、投研水平有待提升也是重要因素。且投资者对权益类理财产品的接受程度还不高，未来需要增强权益投研能力建设，拓宽权益类资产投资范围，建立完善的权益投研体系，持续加强投资者教育工作。

缘何“腰斩”

除外部因素，银行理财公司的权益类理财又是如何运作的呢？

以此轮跌幅最大的光大理财旗下“阳光红卫生安全主题精选”为例，根据中国理财网显示，截至7月26日，该产品净值跌至0.4946元，运作期内单位净值持续低于业绩比较基准（中证800指数收益率 *80%+中证全债指数*20%）。今年以来，该产品的投资回报为-18.59%，成立以来投资回报为-50.34%。

产品说明书显示，“阳光红卫生安全主题精选”成立于2020年5月26日，风险评级为较高风险产品（四星级），产品资金 80%-95%投资于境内外依法发行的权益类资产；不高于20%的资金投资于固定收益类资产和货币市场工具。

该产品主要投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业，通过把握医药卫生、健康防疫以及线上化催生的科技、消费等主题性机会，精选基本面良好、价值被低估竞争力突出的优质上市公司股票，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。

这也意味着，该类银行理财产品的结构在本质上已经与股票型基金没有区别，净值随市场波动。

值得一提的是，在成立三年多的时间内，光大理财该只权益类产品已经变更了两次投资经理。

作为“阳光红卫生安全主题精选”的首任投资经理，翟志金毕业于美国波士顿大学，2019年加入光大理财，任股票投资部投资经理，此前则在美国TradeStation、中国国际金融股份有限公司任职。

彼时，该产品简介中介绍道“通过把握医药卫生、健康防疫以及线上化催生的科技、消费等主题性机会……追求资产长期稳定增值，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益”。前十名持仓明细中，基本上都是复星医药、上海医药、华兰生物、鱼跃医疗等医药上市公司。

截至2020年9月30日，阳光红卫生安全主题精选产品净值却跌至0.9499元，存续期间净值增长率为-5.01%，同期市场业绩基准为13.66%。

在产品成立半年后，光大理财于2020年12月发布公告称，“因工作调整，阳光红卫生安全主题精选理财产品投资经理由翟志金变更为方伟宁”。

在产品经理变更后，该产品的投资策略也在发生变化。个人简历显示，方伟宁是武汉大学应用化学本科，中央财经大学经济学硕士，历任安邦资产研究员、明天控股投资经理助理和方正富邦基金公司基金经理。2020年10月加入光大理财，现任股票投资部投资经理。

结合阳光红卫生安全主题精选发布的2020年四季度报告和2021年一季报报告显示，方伟宁的资产配置中权益占比相较于前任翟志金的85%有所提升，基本上在90%左右。并且前十大投资资产也出现明显的变化，资产配置中医药卫生的占比大幅度减少。

2021年一季报报告显示，该产品前十大持仓资产明细中主要包括宁德时代（8.25%）、万科企业（7.01%）、先导智能（5.45%）、新宙邦（4.98%）和拓普集团（4.86%）、科利达（4.80%）、三花智控（4.67%）和长春高新（4.19%）等非医药类企业。在此番调仓后，产品净值虽然在2020年年末有所回升，但此后又再度跌至2021年一季度末的0.9558元。而彼时，同期市场业绩基准为21.38%。

记者根据2021年二季度报告、2021年半年报和2021年三季度报告梳理发现，此后方伟宁又将投资方向调整到医药卫生领域，截至2021年三季度末该产品仍处于“破净”状态，存续期间净值增长率-1.02%，同期市场业绩基准21.98%。

在担任该产品投资经理不足一年时间后，方伟宁因工作调整于2021年11月15日卸任，贾迪“接棒”。

个人简历显示，贾迪为经济学硕士，历任平安证券投资管理部研究员，弘康人寿保险高级权益投资经理，中英人寿保险高级权益投资经理，2021年加入光大理财，现任股票投资部投资经理。

在贾迪接任后，该产品投资方向更加多元化。记者梳理产品季度和半年报告显示，其所持资产中既有生物医药公司，也有新能源企业，还包括贵州茅台和青岛啤酒等消费类上市公司。

不过，光大理财官网披露的产品净值走势情况显示，该产品曾在2021年7月1日涨至净值最高1.1915元。此后净值一路下挫，在2022年4月25日净值一度跌至0.6313元；稍后有所反弹，但仍震荡下跌。在今年7月6日，该产品净值首次跌破0.5元，目前为0.4946元。

在光大理财“阳光红”系列产品中，“阳光红卫生安全主题精选”并非是唯一跌破净值的产品。根据光大理财官网显示，其权益类产品包括“阳光红ESG行业精选”、“阳光红新能源主题”、“阳光红基础设施公募REITs优选1号”、“阳光红300红利增强”，全部跌破净值。

其中，“阳光红新能源主题”亏损幅度则比较大。该产品成立于2022年1月18日，投资经理是方伟宁。2022年二季度市场回顾报告称，“阳光红新能源作为行业主题理财产品，新能源相关的股票资产不低于 80%，同时，产品将始终保持较高仓位运作，以更好获得行业长期发展红利”。

2023年二季度报告显示，截至二季度末，“阳光红新能源主题”存续期间净值增长率为29.53%。根据净值走势图显示，该产品在成立不久便“破净”，此后在2022年5月一度跌至0.7元左右，此后净值攀升至1元后，再度震荡下行。中国理财网显示，截至7月26日，其净值为0.6629元，整体处于行业比较基准下方。

当下，银行理财公司在尝试努力补齐权益类产品短板，但是如何在市场波动中获得投资者的青睐呢？一位市场人士在接受记者采访时表示，实际上，银行理财子公司也在不断修炼内功，努力提升自身权益投研能力，完备权益研究团队。但确实也需要理财子公司结合市场机遇及客户需求的边际变化，贴合市场环境升级权益类产品设计，择机推出不同策略的权益类产品，满足客户差异化需求，逐步形成相关产品的品牌竞争力。

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